周期本质不变，AI驱动催生新维度
在36氪WAVES2026大会的圆桌论坛上，三位资深投资人一致认为，创投周期的核心逻辑始终围绕技术变革与人类需求，但AI浪潮为这一轮周期带来了全新驱动与更高维度。九合创投创始人王啸指出，AI是继互联网、移动互联网后的第三波周期，其驱动力来自GPU算力提升带来的智能跃迁，且处于中美博弈的大环境下，需兼顾技术、政策等多重因素。软银中国资本合伙人刘缨补充，AI本质是对传统行业的技术改造，核心仍是提升社会效率、改善生活，人类的适应力会推动劳动力结构优化。创东方投资管理合伙人高宇辉则提到，AI渗透千行百业，让周期拐点更难判断，同时“AI+机器人”对中国而言是应对老龄化、巩固产业优势的重要机遇。
VC行业进化：募资、投研与组织形态的全面升级
当前VC行业的变化体现在募资、投资、管理全链条。高宇辉表示，募资端国资占比超80%，要求GP具备招商、反投能力，需深度介入产业平衡各方诉求；投资端需更专业的研究与超前判断能力；组织形态上，AI智能体将成为辅助工具，但超越AI的判断力才是机构核心竞争力，未来行业分化会加剧，二八法则将演变为一九法则。刘缨认为，GP需协调LP与企业的诉求，不过度干预创业团队，量力而行提供资源支持。王啸提到，如今美元基金活跃度下降，人民币基金以政策为导向，VC需适应中国语境募资，在无美国模式可抄的情况下提前布局，同时利用AI优化内部研究与决策机制。
创业新特征：泡沫与机遇交织，全民创业热情高涨
王啸指出，当前国家科技与股权驱动的政策，调动了全社会的创业积极性，创业圈子不再局限于互联网领域。不过行业存在泡沫，未来若LP无法盈利，市场会迅速趋冷，但泡沫也会沉淀出优秀科技公司。刘缨认为，当前市场虽过热，但大量资金烘托是行业崛起的基础，投资人应坚守项目本质判断，不盲目追风口。高宇辉则表示，AI让“一人公司”成为可能，创意型人才迎来机遇，但国资资金的“垒大户”现象导致热点项目估值泡沫，长期主义机构需聚焦底层逻辑，挑选成功概率高的项目。
核心赛道布局：各机构的差异化选择
三位投资人分享了各自不愿错过的赛道：高宇辉重点布局低空经济，认为其覆盖多个战略性产业，是十万亿级的长坡厚雪赛道；刘缨聚焦AI对传统产业的改造，如医疗、仓储、无人驾驶、具身机器人软件等领域；王啸关注AI落地的终端场景，To C的智能眼镜、To B的各类机器人是核心方向。
趋势总结
VC3.0时代，创投圈在AI浪潮与政策环境的双重影响下，正经历全面变革。周期逻辑不变但维度升级，VC需进化能力适应新环境，创业机遇与泡沫并存，各机构需结合自身优势布局差异化赛道。未来，能穿越周期的机构与创业者，将是那些坚守本质、拥抱技术、适应变化的参与者。